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PTA暴跌,下游終端恐慌性停車

2019年07月23日11:23 【作者:CCF 倪國苗】     
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根據前期調研統計,原本下游原料備貨用到20號以后,存在一定的剛需采購,但TA09期貨合約連續兩日跌停,導致下游恐慌性情緒急劇上升,用完原料備貨的下游開始加速停車,據CCF統計,近日江浙終端負荷下降較快。截至目前綜合江浙加彈、織造開工分別在73%、63%,分別較6月底高位下降17、16個百分點。預計隨著終端原料備貨的進一步消化,月底前停車或進一步加劇。

圖,下游加彈織造開機率走勢圖

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目前下游織造端坯布庫存普遍位于高位,噴水織造布庫存普遍在1-2個月,經編布在20-30天,圓機布會少一點,而且坯布貿易商和服裝廠都有一定的坯布或面料庫存,目前各環節成交量都比較少,遠不如往年同期,多數成交量不足前幾年的一半,當然6/7月份原本就是傳統淡季,今年大環境需求不好,疊加上游原料的大幅度波動,讓淡季變的更淡,可以說7月份是今年過年以來下游生意最淡的月份,因此開機率下滑是必然的,尤其是原料暴漲暴跌之后,導致下游開機率呈現斷崖式下跌的現象。

圖、下游織造新訂單指數走勢

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當然介于傳統季節性旺季的預期,一般來說是8/9月份,下游織造和貿易商都有預期,至少坯布成交量環比會出現回升,但是市場坯布庫存量大,坯布價格漲幅預計肯定是相對乏力和滯后的。

目前市場上不少人士在期盼價格下跌以后的采購周期或者是下半年傳統旺季預期,但是筆者認為,不用抱太大的期望,采購周期或者傳統旺季預期在今年下半年已經變的不怎么重要,因為結果要么是曇花一現,要么就是平淡無奇。整個織造市場機器量大,坯布庫存量大,在今年終端內外需求明顯下滑的背景下,猶如乙二醇一樣過剩,所以下游織造也好,布商也好,在采購絲或者布的時候,低位或許會有所放量,但高位縮量明顯,銷售都是脈沖式的,并沒有太好的持續性,尤其是在前幾波被套之后,下游在采購上會變的更加謹慎。

從大格局來講,終端需求弱,下游產能在2017-2019年集中擴張,導致產能過剩凸顯,下游加彈和織造進入長期虧損邊緣的時代,疊加上游原料的大幅度波動,尤其是產能集中性加強之后容易炒作,導致價格波動性變大,下游一旦采購操作上不到位,會導致虧損面擴大,尤其是這兩年有新產能擴張的下游企業,未來考驗的便是企業各自的資金面,未來1-2年時間里,下游可能是真正的寒冬。

具體相關下游數據詳見我們CCF江浙織造終端運行報告

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